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而且,随着入世保护期的迫近,中国将面临越来越大的压力与挑战。
这意味着在当前格局下,非保本银行理财产品蕴涵的风险将显著高于保本产品。如何应对中国经济去杠杆化给影子银行体系造成的冲击,将是新一届政府在未来几年面临的重要挑战。
这种借新还旧的方式固然能帮助商业银行克服期限错配,但如果理财资金所投资资产出现系统性质量问题,或如果投资者对理财产品丧失信心以至于银行不能借新还旧,那么这个击鼓传花的游戏就会终结。为了应对这一期限错配,商业银行通常使用资产池的方式来管理理财资金。众所周知,为了应对美国次贷危机,中国政府在2008年末放开了信贷闸门,人民币信贷在2009年出现了放量增长。与之相应,银行理财产品分为保本产品与非保本产品两类。受外需萎缩与国内宏观调控影响,目前很多制造业行业都存在高产品库存、产能过剩现象,未来的利润率不容乐观。
在经历了2009年至2010年的基础设施投资大跃进后,未来几年地方融资平台能否获得令人满意的投资回报率仍存疑。二是通过将表内风险资产出售给信托公司,来实现风险转移与资金回笼。今年确保GDP按照预期目标增长确实仍然需要依赖财政扩张。
2011年,规模以上民营工业企业的有效发明专利总数为131986件,占65%。中国部分民营企业家也存在低素质问题(国有企业的经管层也存有问题,很多只是政府部门派出的官员,不属于企业家)。尽管一般竞争性行业从表面上看起来,民营企业进入障碍并不大,但是在实际经济活动中,民营企业的经济行为要受到种种限制,这些限制就构成了民营企业进入一般竞争性行业的障碍,这些障碍主要包括:一是政府的宏观政策或产业政策不利于民营企业的生存和发展。在那些国家,民营企业的准入作为常例不设禁区,不准予进入只是例外。
根据德国弗赖堡学派代表人物瓦尔特•欧肯的观点,国家有职责建立和维护这样一个竞争秩序。民营企业的GDP贡献大约在50%以上,50%-60%之间,如果考虑到影子经济的影响,则民营企业的GDP贡献还要大。
新上的钢铁、公路、铁路、机场、水利工程等大型基建项目本身对老百姓的生活没太大的影响,其边际收益会越来越少,但是往往挤出私人投资。此外,企业债融资的门槛也较高。其中科技的发展最终决定中国在全球分工体系中的位置。经济放缓较为严峻,已到了引起政府高度警觉的程度。
五是地方保护主义严重,一些外地企业在中西部的经营甚至遭遇关门打狗。民营企业如果没有规范的财务管理,银行无法了解企业的实际财务状况,也就缺乏放贷的依据。无论在民营企业的数量,还是其对GDP、就业以及技术创新(以有效发明专利数量衡量)的贡献,都超出了国有经济。政府就以降息方式调整货币政策,对今年的GDP的实质性拉动效果不会大。
不过,降息并不能激励银行向缺钱的民营企业提供更多的贷款,反而会让银行对民营企业更为惜贷。中国总体上还缺乏这样一种竞争秩序。
问题是,如果不在两油炼化,两油一般不会将其列入排产计划。比如尽管国家允许民营企业进口原油,但是民营企业的进口必须首先纳入两油的排产计划,否则不允许在国内运输和炼化。
六是很多企业面临产业转移或者产业升级,但面临资金和资金瓶颈。只有普适性地遵循上述竞争秩序的构成性原则,建立和维护这样一种绩效竞争秩序,才能成其为可能。老子曰:治大国,若烹小鲜。由于对这些企业产品与服务的需求缺乏弹性,这些企业的税收负担主要转嫁给了中下游的民营企业和消费者,或者说其税收贡献应归功于这些民营企业和消费者。承担义务(即个人对其承诺和行动负责)。无论是教育还是医疗卫生领域,都还存在大量的市场准入障碍。
八是很多地方各行政部门自由裁量权较大,对企业经营各种名目的侵扰增多。整个金融市场仍然体现出国家统制主义风格。
政府一般也同时会提出改善民企生存与发展环境的政策。减税不要仅仅作为一种权宜之策,而是作为一种低税制度来推行。
民营企业组建或者参与组建资本市场机构的门槛较高,审批要求过于严格。三是政府制定的税收、补贴政策造成了竞争上很大的不公平。
三是沿海地区民营企业产能过剩较为严重,竞争性行业工业产品价格总体上趋于下降,原材料、劳动力成本和其他成本上升,由此引发东部沿海地区制造业危机。很多条款可操作性仍然很差。这些领域往往没有在全部环节放开,只要其中部分环节没有放开,对民营企业的市场准入就不是真正放开(玻璃门)。鉴于政府在基础设施领域再次推行扩张型财政政策,再加上降息的效应,估计今年实现今年3月份两会提出的全年GDP增长7.5%的目标应该没有问题。
单单以规模以上工业企业所获得有效发明专利数量来衡量,民营企业的技术创新也据支配地位。需要减少金融和经济管制,强化产权保护,发展服务业,促进职业教育,发展科技,以及推进城市化。
四是汇率的大幅上调影响到大量东部民营企业的生产成本与出口。而国有企业就业人口占比是缓慢下降的,2011年只达8.8%。
当然,民营企业也有其自身的问题。降息的综合效应总体上会刺激经济增长。
2如果中国要走出中等收入陷阱,成为高人均收入国家,中国需要极大地释放生产力,使得各种生产要素朝着回报率最高的方向配置。比如很多国有企业集中在产业链的上游环节,实行行政垄断,其价格也是行政垄断定价,往往是偏高定价,典型的有中石油和中石化。这种长期统制基于相机抉择,疏忽了产业结构的调整和民企活力的保持和增强。但是,这些实施细则的总体方向是值得肯定的。
确实是到转变中国的经济风格的时候了。不难理解,为什么政府同时启动了财政刺激政策,加快启动一批事关全局、带动性强的重大基建项目。
而国有企业在市场上可以呼风唤雨,所向披靡,不受辅助性原则的约束。政府需要从现在开始为中国民营企业的生存和发展提供足够的空间。
但是这些细则仍然有着不细的问题。三是宏观经济政策变动频繁,主要是保增长,但是政策变动往往侵害到民营企业的产权,比如信贷控制和金融抑制政策造成民营企业融资难。
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